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铜：
隔夜铜价冲高回落，LME铜接近历史高点。宏观方面，美国政府继续停摆，参议院七次否决拨款案，短期问题难解，而经济就业及通胀数据的延迟发布，意味着美联储作出准确的货币政策难以产生指引，在此期间美联储官员们就10月是否降息产生较大分歧。库存方面，LME库存增加275吨至139475吨；Comex库存增加2393吨至306775吨；SMM周四统计国内铜社会库存较9月29日增加1.8万吨至16.63万吨。需求方面，高铜价下下游采购相对谨慎。昨晚金银市场情绪带动铜价，铜价也出现冲高回落，市场关注在于铜价是否在年内有创出历史新高的可能性。此前笔者提到，美Freeport McMoRan印尼Grasberg矿难事件影响并未完全消除，该事件对四季度和2026年全球铜供给冲击已成事实，边际的意外减量将对铜形成较强支撑，铜季度均价有望抬升，建议投资者顺势而为，逢低做多为主。另外，投资者可关注Comex与LME铜以及内外价差，观察市场情绪的反馈。
镍&不锈钢：
隔夜LME镍涨0.62%报15485美元/吨，沪镍涨0.41%报123620元/吨。库存方面，LME库存增加4260吨至234892吨；国内 SHFE 仓单减少42吨至24775吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持325元/吨。消息面，印尼矿业部发布了一项新规定，将采矿产量配额的有效期从之前的三年限制为一年。镍矿方面，镍矿运行仍然平稳，但需要警惕印尼政策端扰动。不锈钢受镍铁价格托底，供应端主动减产调节库存，但整体仍面临较大压力，关注社会库存或在节后有累库情况出现。新能源产业链，原料端偏紧托底，需求环比预计有增。短期宏观+镍矿政策影响，沪镍价格走强，但一级镍库存压力也将趋显，价格宽幅震荡运行。
氧化铝&电解铝&铝合金：
节后首日氧化铝震荡偏强，隔夜AO2601收于2880元/吨，涨幅0.31%，持仓增仓23174手至31.8万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2510收于21100元/吨，涨幅0.45%。持仓增仓2193手至20.5万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于20620元/吨，涨幅0.41%，持仓增仓471手至12640手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2982元/吨。铝锭现货贴水10元/吨。佛山A00报价回落至20610元/吨，对无锡A00报贴水70元/吨，铝棒加工费河南临沂持稳，新疆包头南昌广东无锡上调20-80元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调87元/吨。节内正值美政府停摆，多项重要数据公布时间持续延后，导致今年国庆期间外盘宏观影响有所弱化，节后沪铝开盘补涨。氧化铝市场消息动态偏少，节后随着外矿价格走低，新增产能以及部分检修产能回归，下游备货节奏放缓，延续过剩格局。电解铝结束短期补涨后，在金九消费整体稍显疲弱，市场已将旺季预期全面押注向银十。节内铝锭及铝棒合计累库8.14万吨，重点关注节后库消走势，若后续去库不及预期，警惕价格出现预期修正。
工业硅&多晶硅：
节后首日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8640元/吨，日内跌幅0.29%，持仓增仓2165手至17.7万手。百川工业硅现货参考价9580元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格持稳在8900元/吨，现货升水235元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2511收于50765元/吨，日内跌幅0.09%，持仓减仓2372手至84987手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格涨至52500元/吨，现货升水扩至1700元/吨。节前下游囤货规模不高，节后硅厂降库压力较大，政策带盘的效果有限，集中备货型回暖也不具有续航力，节前资金存在减仓离场动向，工业硅期货逐步止涨，建议观望为主或轻仓短线操作，关注西南地区减产政策的实际落地情况。多晶硅随着能耗标准公布，市场计价已充分反映政策预期估值，资金逐步形成回调节奏。关注终端需求能否承接以及库存能否实质去化，建议投资者需警惕节后回调风险，做好仓位管理，择机逢高布空。
碳酸锂：
昨日碳酸锂期货主力合约涨0.27%至73340元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持73550元/吨，工业级碳酸锂平均价维持71300元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌50元/吨至73580元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加670吨至42379吨。消息面，10月9日，商务部、海关总署联合发布公告，宣布自2025年11月8日起，对锂电池、人造石墨负极材料等多项新能源核心物实施出口管制。此次管制涵盖三大类关键产品。工业和信息化部、财政部、税务总局等三部门近日联合公告2026—2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求，明确纯电动乘用车、插电式（含增程式）混合动力乘用车有关技术要求调整等情况。供应端，周度产量环比增加119吨至20635吨，其中锂辉石提锂环比增加75吨至13064吨，锂云母提锂环比减少145吨至2695吨，盐湖提锂环比增加141吨至2904吨，回收提锂环比增加48吨至1972吨。需求端，周度三元材料产量环比增加214吨至16976吨，周度三元材料库存环比减少47吨至17849吨；周度磷酸铁锂产量环比增加4644吨至84467吨，周度磷酸铁锂库存环比增加3562吨至101848吨。库存端，周度库存环比减少2023吨至134802吨，其中下游环比减少1128吨至59765吨，中间环节环比减少2150吨至40290吨，上游环比增加1255吨至34747吨。节后来看，需求旺季+碳酸锂去库+锂矿价格坚挺成为价格支撑，但目前仍存在项目复产预期，且随着海外进口增量的补充，国内紧平衡将逐渐缓解，短期偏震荡运行。
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责任编辑：李铁民
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